Mandat d’évaluation d’instruments financiers dans le cadre de la levée de dette d’un groupe de voyages en restructuration

Description du mandat

Mandat réalisé pour le compte d’un groupe de tourisme dans le cadre d’une opération de levée et de renégociation de dette auprès d’institutions financières et d’investisseurs privés.

La mission visait à évaluer la valeur de marché et le rendement implicite des instruments de dette existants et à modéliser la structure cible du nouvel endettement.

L’objectif était d’assurer la cohérence entre la valorisation des obligations convertibles, la capacité de remboursement future du groupe, et les exigences de rendement attendues par les prêteurs.

Enjeux clés

Les principaux enjeux consistaient à :

• mesurer la valeur économique des instruments de dette dans un contexte de risque de défaut élevé ;
• calibrer un taux de rendement de marché adapté à la structure financière du groupe post-restructuration ;
• et simuler différents scénarios de conversion et de refinancement pour anticiper l’impact sur la structure du capital.
  

L’évaluation a mobilisé plusieurs outils d’analyse :

• une modélisation de la courbe des taux sans risque et du spread de crédit spécifique au secteur ;
• une valorisation de la composante optionnelle des obligations convertibles à l’aide du modèle de Black-Scholes ajusté ;
• et une analyse de la liquidité du marché secondaire pour estimer la valeur de marché actualisée de la dette.

Approche et résultats

Les travaux ont permis de déterminer un taux de marché équitable pour la renégociation de la dette et d’évaluer l’impact du refinancement sur la structure bilantielle.

Cette évaluation a constitué un support essentiel aux discussions entre la direction financière, les créanciers et les investisseurs institutionnels.

Le mandat s’inscrivait dans la continuité de l’évaluation d’entreprise du groupe, afin d’assurer la cohérence méthodologique et financière du plan de restructuration.