Mandat d’évaluation d’entreprise dans le cadre d’une opération stratégique de cession

Description du mandat

Mandat d’évaluation d’entreprise conduit auprès d’un acteur historique du secteur de la construction en Suisse romande, actif depuis plusieurs décennies dans la réalisation de projets immobiliers, d’infrastructures et de bâtiments techniques.

La mission a été menée dans le cadre d’un carve-out, préalable à un processus de fusion-acquisition conduit ultérieurement.

Cette évaluation indépendante a permis de déterminer la valeur économique de la société,de documenter les agrégats financiers clés et de préparer les éléments techniques nécessaires à la future opération de transmission.

Enjeux clés

Les principaux enjeux consistaient à :

• analyser la performance opérationnelle d’une entreprise à faible intensité capitalistique ;
• identifier les leviers de rentabilité structurelle dans un secteur exposé à la cyclicité du marché immobilier ;
• et anticiper les problématiques de valorisation susceptibles d’influencer la négociation à venir (structure contractuelle, exposition projet, marges par segment d’activité).

L’évaluation s’est appuyée sur plusieurs approches reconnues :

• une approche par les flux de trésorerie actualisés (DCF) ;
• une approche relative fondée sur les multiples observés dans le secteur de la construction, calculés sur la base de l’EBITDA (généralement compris entre 5x et 7x l’EBITDA selon la taille et le profil de risque) ;
• et une approche par la valeur de rendement, reposant sur la moyenne ajustée de l’EBITDA/EBIT des trois derniers exercices.

Approche et résultats

Les travaux ont permis de déterminer un intervalle de valeur cohérent avec les standards du secteur, en intégrant les perspectives économiques, les contraintes de cycle et les spécificités opérationnelles du groupe.

Cette évaluation a servi de référence technique et stratégique lors des discussions préliminaires entre les actionnaires et les partenaires potentiels,et a permis d’anticiper les principaux enjeux transactionnels.

La mission, conduite de manière indépendante et distincte du processus de cession ultérieur, a contribué à sécuriser la réflexion des actionnaires sur la valeur de leur entreprise et à structurer la préparation du mandat de M&A.