Mandat d’évaluation d’entreprise dans le cadre d’un rapprochement stratégique

Description du mandat

Le mandat avait pour objectif de déterminer la juste valeur économique d’une société exploitant un centre médical multidisciplinaire dédié à la prise en charge des pathologies musculosquelettiques.

L’évaluation a été conduite dans le contexte d’un rapprochement stratégique, visant à renforcer la coopération entre les deux structures, notamment à travers le partage de ressources médicales, la mutualisation de la gestion et l’amélioration du maillage territorial.

Le rôle confié était celui d’un arbitre indépendant, mandaté par l’acquéreur pour estimer la valeur de la société cible sur la base d’une approche financière rigoureuse et d’une compréhension précise du modèle d’exploitation d’un centre médical privé en Suisse romande.

Enjeux clés

Les principaux enjeux consistaient à :

• déterminer la juste valeur d’un centre médical fondé sur une activité de services à haute intensité humaine ;
• évaluer la pérennité des flux de revenus liés à la patientèle et aux partenariats médicaux ;
• mesurer l’impact organisationnel et financier d’un rapprochement sur la qualité des soins et la rentabilité du groupe ;
• assurer un arbitrage de valeur impartial entre les deux directions, garantissant la cohérence économique des discussions ;
• et fournir une base décisionnelle solide pour soutenir la gouvernance du projet de rapprochement.

Approche et résultats

L’évaluation a mobilisé un ensemble d’approches financières complémentaires, adaptées aux spécificités des services médicaux :

• la méthode de rendement, fondée sur la capitalisation de la capacité bénéficiaire moyenne normalisée ;
• la méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF), intégrant les synergies de gestion, les effets de mutualisation et les perspectives de croissance post-rapprochement ;
• la méthode des multiples de marché, fondée sur un échantillon de centres médicaux comparables en Suisse et en Europe ;
• la méthode des multiples boursiers, appliquée à des acteurs cotés du secteur de la santé afin d’établir une référence sectorielle de valorisation ;
• la méthode de la valeur substantielle, permettant d’identifier la valeur patrimoniale nette des actifs immobilisés et des investissements médicaux du centre ;
• et la méthode des praticiens, combinant la valeur de rendement et la valeur substantielle de la société cible.

L’analyse croisée de ces approches a permis de dégager un intervalle de valeur stratégique cohérent, intégrant à la fois les paramètres économiques actuels et les leviers de création de valeur à moyen terme.

Cette mission a contribué à objectiver les discussions entre les parties, en apportant une évaluation équilibrée et argumentée, conciliant considérations financières, médicales et humaines.